L’economia italiana cresce moderatamente, con domanda interna solida, banche robuste e un debito pubblico in aumento che resta la principale sfida macroeconomica.
L’edizione di settembre di L’economia italiana in breve della Banca d’Italia offre una lettura aggiornata della congiuntura macroeconomica nazionale, delineando un quadro di crescita moderata, robusta stabilità finanziaria e persistenti criticità sul fronte del debito pubblico. I dati più recenti confermano un’economia che avanza con gradualità, sostenuta dalla domanda interna e da un mercato del lavoro in consolidamento.
Nel primo semestre del 2026 il PIL italiano ha registrato una variazione congiunturale dello 0,3% nel primo trimestre e dello 0,2% nel secondo. La dinamica è trainata dalla domanda nazionale, cresciuta dello 0,4% nel secondo trimestre, e da esportazioni in aumento dello 0,8%.
Il mercato del lavoro conferma segnali di forza: l’occupazione supera i 24 milioni di unità, con un tasso di partecipazione nella fascia 15‑64 anni vicino al 67%. Le retribuzioni contrattuali nel settore privato non agricolo crescono del 4% su base annua, sostenendo il reddito disponibile.
L’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) di agosto 2026 mostra un incremento tendenziale dell’1,7%, nettamente inferiore al 3,2% dell’area euro. La inflazione di fondo rimane però più rigida: 3,3% in Italia contro 2,4% della media europea, segnale di pressioni persistenti nei servizi e nei beni non energetici.
La bilancia dei pagamenti conferma la solidità della posizione esterna del Paese: nel primo semestre 2026 il conto corrente + conto capitale registra un surplus di 13 miliardi di euro. La posizione patrimoniale netta sull’estero resta stabilmente positiva, pari a circa il 15% del PIL, elemento che rafforza la resilienza finanziaria complessiva.
Le famiglie italiane mantengono un livello di indebitamento pari al 60% del reddito disponibile lordo, inferiore a Francia, Germania e Regno Unito. Le imprese proseguono nella riduzione della leva finanziaria, con un debito finanziario sul PIL inferiore alla media dell’area euro.
I tassi sui nuovi prestiti si stabilizzano intorno al 3,5%, sia per le società non finanziarie sia per i mutui delle famiglie.
Il comparto bancario italiano continua a mostrare fondamentali robusti:
CET1 ratio medio ponderato: 15,43%
ROE: circa 14%
NPL ratio lordo: 2,5%
NPL netto: sotto l’1%
La qualità del credito e la patrimonializzazione confermano un sistema in grado di sostenere l’economia reale in una fase di crescita moderata.
Il saldo primario delle Amministrazioni pubbliche torna positivo:
0,5% del PIL nel 2024,
0,8% nel 2025,
1,2% nel 2026.
Il deficit complessivo migliora fino al –2,9% atteso nel 2026. Tuttavia, il debito pubblico continua a crescere: dal 134,7% del PIL nel 2024 al 138,6% nel 2026, con un onere medio del debito intorno al 3%.
Le stime della Banca d’Italia per il 2026 indicano:
crescita del PIL: 0,5%,
inflazione media: 3,1%.
Valori in linea con le previsioni della Commissione europea e del Fondo Monetario Internazionale, che confermano un quadro di stabilità, pur in presenza di rischi legati alla rigidità dell’inflazione di fondo e alla dinamica del debito.Il quadro delineato da Banca d’Italia mostra un Paese che avanza con prudenza: crescita moderata, mercato del lavoro solido, banche robuste, posizione esterna favorevole. La principale sfida resta la gestione del debito pubblico, che richiede continuità nel consolidamento fiscale e politiche capaci di sostenere la produttività e l’attrattività degli investimenti.